如需报告请登录。
1、基础设施REITs介绍
REITs是通过募集投资人资金，以能够产生稳定现金流的不动产作为基础资产的投资计划、信托基金或上市证券，投资标的包括商业地产、基础设施等。其中，主要投资于基础设施的产品，被称为基础设施类REITs。美国是基础设施REITs的诞生地及最为成熟的市场。
目前美国国内税务局确认基础设施REITs可投资的对象包括：铁路、微波收发系统、天然气储存及输送管道、固定储气罐等等。美国国内税务局对某项资产是否符合基础设施REITs的要求是：第一，目标资产必须在本质上属于永久性构造物，其各个组成部分之间无论在物理上还是在功能上都是相互依存、不可分割的；第二，资产的用途只能是被动的运输或储存产品，并不涉及相关产品的生产或加工过程，以确保收益的稳定性。
2.美国基础设施REITs市场发展现状：起步晚发展快，收益率高流动性风险小
进入成分股的基础设施REITs数量上占比较小，而市值占比排名各类型REITs第一。截至年2月底，北美市场进入到成份股的REITS共有只，其中权益型REIT共只，占总数的81.5%，抵押贷款类REITS共37只，占总数的18.5%。进入成分股的权益型基础设施REIT共5个，占权益型REIT总数的3.1%。市值方面，截止年2月底，权益型REIT所有成分股总市值约1.16万亿美元，其中基础设施REITs.02亿美元，占比16.53%。成分股基础设施REIT在数量占比较小的情况下流通市值排名各类型REIT第一。
基础设施REITs属于美国REIT市场较新品种，且发展迅速。在过去20年，进入成分股的传统的办公/工业、零售物业、出租公寓、酒店和多元化REITS的占比已从80%左右下降到不到50%，其中，办公/工业地产REITS的市值占比从0年的35%下降到目前的18%左右，零售物业REITS的市值占比也从0年的20%下降到目前的13%，而多元化REITS的市值占比则从0年的10%左右下降到目前的5%水平。与之相对，基建设施REITS从零上升到16%以上。
总体来说基础设施REIT平均市值相对较大，且发展迅速。
收益率方面，基础设施成分股REITs位于各类型成分股REITs收益率第一梯队。截止年2月，美国市场REITs20年平均年化收益率约为15%，远高标普的8.15%，同时对应的含有更高的年化波动率，其中，成分股中的基础设施REITs收益率处于第一行列。年基础设施成分股REITs收益率为41.95%，仅次于工业REITs、数据中心REITs和林场REITs，比办公室REITs收益率高出10.53%。由于基础设施REITs属于较新品种，计算五年平均收益率，则基础设施成分股REITs的五年平均收益率为19.62%，高于所有类型REITs的平均收益率10%。
对于基础设施细分行业收益率，无线通讯基础设施类运输管道、收集系统交通、能源领域通信配电系统，运输管道、收集系统受疫情影响最严重。AMT、SBAC和CCI自年以来累计收益率最高，分别为.8%、.85%、.0%，该三家公司主营业务均为无线通讯及广播基础设施租赁业务，以通信铁塔为主。CORR主营业务方向为运输管道及收集系统，自年至年末累计收益率约为%，与无线通讯类REITs接近甚至更高，但是近期受疫情影响业务下滑严重，收益率来到负数，疫情结束后预计业绩及收益率将有改善。UNIT主营业务方向为通讯配电系统，该类业务REIT年来业绩不佳。除此之外，PW公司主营业务方向为交通运输、新能源产业地产，其并未纳入FTSENAREIT成分股，由于其市值较小，该公司年9月以来收益率涨幅显著，年以来累计收益率达到40.81%。
截止年3月31日，美国市场基础设施REITs年累计收益率为16.17%，超过同期标普的-20%。
基础设施类REITs流动性良好。根据NAREIT数据库，成分股中基础设施REITs平均每个REIT每日成交量为万股，在各类型REITs中排名靠前，而基础设施REITs相对流动性为1.，为各类型第一。总体来说基础设施REITs流动性风险相对较小。
对比其他行业，截止年2月底，虽然基础设施REITs中仅5个进入成分股，但有三个REITs公司流通市值超过亿美元，超亿USD公司个数及比例均超其他行业，因此基础设施REITs在受