（记者邹奕萍）不同于三大运营商上半年营收净利齐齐下滑的囧境，中国铁塔前三季净利97.5%的增幅足以让人艳羡。
日前，中国铁塔披露年前三季度未经审核的主要运营数据。数据显示，中国铁塔今年1-9月累计营收达.41亿元，同比增长6.3%；归属于本公司所有者净利润达到38.73亿元，同比大幅增长97.5%；EBITDA（息税折旧及摊销前利润）同比增长31.7%，达到.74亿元。
在当前整个通信业进入转型的青黄不接时期，中国铁塔净利增幅可谓一骑绝尘。尽管如此，中国铁塔仍被多家券商唱淡。在财报发布后的第一个交易日，中国铁塔港股应声跌逾1%，以全日最低1.7港元收市。
作为在国内拥有97%的通信铁塔市场份额的通信基础建设运营商，中国铁塔的发展与国内通信大环境不无关系，5G建设的时序进度成为影响业绩的关键性因素。但正所谓成也5G败也5G，只有摆脱业务上对其他运营商的高依赖性，做更多的多元化探索才能谋求更大的发展。
靓丽业绩背后有隐忧
从公司结构来看，中国铁塔的业务收入分为三大分部，包括塔类业务、室分业务和跨行业业务。
其中，分产品来看，今年前三季度塔类业务收入为.36亿元，同比增长4.1%；室分业务收入为19.24亿元，同比增长45.2%；跨行业站址应用与信息业务收入为13.55亿元，同比增长.7%。
除此之外，截至年9月30日，该集团管理的塔类站址达到.4万个，塔类租户达到.5万户，较上年末净增18.7万户。塔类站均租户为1.60户，站址共享水平持续提升。
室分业务前三季同比上升34%，环比微增1个百分点。
而比较有亮点的是，跨行业业务收入前三季同比增长70.1%至5.1亿元，环比提升21.3%。
虽然中国铁塔的非塔类业务收入占整体营收比重由已由去年同期的3.9%提升到近6%，收入占比持续提升，但可以看出，塔类业务仍是其核心业务，前三季度占比仍然超过93%。可见中国铁塔对三大电信运营商业务仍具有高依赖性。
投资机构看法不一
从中国铁塔铁塔前三季度业绩来看，除去纯利这个亮点外，营收增长不多，核心塔类业务收入同比增速放慢下降。整体而言，第三季度业绩表现仍逊预期，因此有多家券商表示看淡。
瑞银发表研究报告指出，铁塔上季经调整EBITDA增幅表现较预期低，同时，面对塔类及跨行业业务收入增长放缓，令集团上季收入增长减速。
该行认为，中国铁塔未来的收入及EBITDA势头放缓，将继续令人忧虑，预期关键时期在今年第四季及明年第一季，届时将是5G开始有所贡献之时，令市场更清晰公司的盈利能力。该行维持中国铁塔“中性”评级，目标价1.92元。
另外，大和证券报告预期，中国铁塔今年净现金流约亿元人民币，在年至年间，净现金流进一步降至只得亿元人民币，折算净现金流息率约3.8%，较内地三大电讯股较低。大和认为，中国铁塔未来的盈利前景仍然充满挑战，尤其是两大客户联通及电信合作共享网络。
不过，值得一提的是，此份运营数据的表现也获得了一些券商机构的看好。
其中，美银美林发布报告称，根据中国铁塔首九个月经营收入亿元，同比上升6.3%。EBITDA同比上升31.7%至亿元，净收益同比上升97.5%至39亿元及净收益同比上升97.5%至39亿元表现来看，该集团有望实现全年净收益高双位数增长，派息也可能高于上年同期。维持其“买入”评级。
国内的光大证券也认为，中国铁塔跨行业务由被动销售转为主动销售模式，顺利突破增长瓶颈，年第三季度收入相比上季度环比上升21%；考虑到IoT时代跨行业业务潜在需求广袤，未来依旧具备较高的向上弹性。预计年5G上量有望驱动其业绩增长提速，未来分红水平提高、新业务放量有助估值提升，维持“买入”评级。
“稳步”增长还要有新玩法
因“共享”而生，靠“共享”而产生价值。中国铁塔诞生之初就担负着共建共享全国通信设施的使命。这种行业特殊地位使得它既有先天的优越性，又有一定的发展局限性。
时至今日，中国铁塔在助力运营商网络建设方面的成绩有目共睹。数据显示，中国铁塔统筹需求，集约建设，成立五年多来，累计完成铁塔基站建设项目.9万个，使三家电信企业使用的基站数量比中国铁塔成立之初翻了一倍；新建铁塔共享率从14%大幅提升到近80%，相当于少建铁塔72万座，节约了大量行业投资和土地等社会资源。随着5G商用的持续，中国铁塔营收必然不断向好。但要想持续保持稳步增长，除了因势利导，还需要有新玩法。
首先，充分借势5G高速发展。中国铁塔董事长佟吉禄在8月7日的财报会议上就曾表示，“目前已经接到运营商关于5G(基站)的建设需求6.5万个，今年建设主要是通过现有的铁塔改造实现，预计全年我们会接到10万的建设需求。随着5G更大规模的布局，一定会有更多新建的出现，5G的收入贡献是一个逐渐增加的过程。”对于铁塔来说，抢占机遇深挖5G红利，以站址、配套资源规划作为切入点，培育“更快、更强”的建设优势才是正道。
其次，继续提升造血能力，加快“通信塔”向“社会塔”的转变。对于中国铁塔来说，通信行业的建设任务很繁重，但又不能囿于通信行业，必须要走出去打江山。正如中国铁塔董事长佟吉禄指出的，要让社会塔成为通信塔，让通信塔成为社会塔。
中国铁塔这两年已经在加快共享理念拓展，与各方面的社会资源合作，将路灯杆、信号灯杆、电力塔等等变成通信塔，同时也将自身拥有的资源对外开放，甚至已经开始涉足新能源“换电”领域。
今年，中国铁塔成立了铁塔能源和铁塔智联技术两个专业化子公司。而从今年第三季度跨行业收入持续提升来看，其跨行业业务正在逐步彰显向上增长的动能。未来，让企业自身具备更高业绩成长性，需要深挖“共享”潜力，加快“通信塔”与“社会塔”的拓展融合，使“共享”得到效益最大化，从而达到企业与社会效益双丰收的效果。