同花顺专家团邀请了多家机构各行业的首席分析师，携手打造大型专题《疫后经济重建的机遇》，力求为各位投资者把握经济恢复的走势，指明后市方向。本期为该专题第五期——通信行业篇。
嘉宾简介：唐海清，天风证券通信行业首席分析师，董事总经理，-年新财富通信行业最佳分析师第二名，年新财富第三名，-年水晶球、天眼中国等各大分析师奖项前三名。
嘉宾核心观点：
1、回顾SARS，疫情对电信资本开支影响有限，年国内电信运营商投资同比增长6.4%，完成情况好于前两年。
2、5G“新基建”推进力度加大，三大运营商合计年计划在5G网络投资约亿元，同比大幅增长%。
3、广电年也有望进入5G市场，带来新增基站建设需求，全年5G实际建设规模符合预期。
4、疫情致企业延迟复工，远程办公、视频会议等新应用发展，将给云视频、IDC、光模块、CDN等细分领域行业带来发展新机遇。
访谈详细内容：
1、回顾历史，疫情对通信网络建设有多大影响？
唐海清：回顾SARS，疫情对电信资本开支影响有限，促进新业务发展。SARS疫情从年12月开始，到年5月末逐步消退，这一阶段国内正处于2G向2.5G升级的过渡阶段。在这一阶段，中国移动主打GSM网络，并从年开始升级GPRS，年大规模推广。中国联通以GSM为主，但作为中国加入WTO的承诺之一，联通从年开始承担建设CDMA网络的任务，年是联通CDMA网络和手机开始重点推进的一年。中国电信主推小灵通，从年底开始，政策层面放开使得小灵通开始呈现爆发式的增长，电信小灵通业务迅速覆盖全国。从整体市场格局看，-年是2G、2.5G、小灵通全面竞争的时间点。
在这一大背景下，电信行业整体资本开支持续增长，尤其是在2G和2.5G等无线网络侧进行了多期新建和扩容工程，总体资本开支在移动和增值业务部分增长明显。年国内电信运营商投资完成.4亿元，同比增长6.4%，投资完成情况好于前两年。国际电信行业在年也呈现总体复苏的态势，在连续3年的萎缩后，电信行业开始恢复增长。
具体看年上下半年的电信业投资完成额，SARS疫情对电信业投资额影响不大。根据工信部统计数据，年上下半年电信行业投资完成额差距更小，年上半年的SARS疫情并未对电信行业投资形成显著影响，运营商2G网络扩容和2.5G网络升级的建设基本如期推进。
年SARS疫情期间，政府防疫信息的通知、应对疫情的远程会议、普通消费者的远程联系和娱乐的需求更加迫切，运营商的移动互联网、视频会议、电话会议等业务得到长足发展。这一时期中国移动的移动梦网用户数高速增长突破万户，入住的服务提供商超过家，梦网短信发送量超过85亿条，正式开启早期移动互联网时代。中国电信推出企业远程电话会议、视频会议等服务。中国联通推出宝视通视频通话业务，年发展2.36万户客户。
2、您认为今年5G实际建设规模能达到全年预期吗？
唐海清：通信行业景气度的核心是三大运营商资本开支，在新冠疫情的大背景下，三大运营商以及中国铁塔年资本开支规划仍然同比增长，5G基站建设数量计划大幅增长，5G相关投资规模显著提升。从具体数字看，三大运营商合计年计划在5G网络投资约亿元，同比大幅增长%；三大运营商年总体资本开支亿元，同比增长12%。再考虑中国铁塔的相关投资，中国铁塔计划年投入资本开支亿元，其中亿元为5G相关投资，则年国内三大运营商及铁塔公司在5G领域总计投资额达到亿元。
三家运营商也均发布了5G基站建设规划，计划年新建5G基站50万站（中国移动25万站、中国联通11万站+中国电信14万站共计合建25万站）。根据三大运营商目前披露的5G资本开支以及建站数量规划计算，5G单基站配套资本开支平均为36.1万元，其中包括了基站设备、配套传输网络、电源系统以及工程等开支。我们认为，目前运营商规划的5G相关投资充足，实际招标情况将跟随产业链进展、实际产品招投标报价情况等进一步调整，同时考虑广电年也有望进入5G市场，带来新增基站建设需求，因此全年整体5G实际建设规模符合预期。
疫情影响下，政策层面多次发文要求加快推动5G网络建设，发挥5G建设对宏观经济的投资拉动，以及基于5G“新基建”带动相关信息消费等新兴产业的发展。5G“新基建”能够从投资和内需消费两方面实现经济拉动，在疫情大背景下有望持续加大推进力度。
1、中共中央政治局2月21日召开会议，会议强调推动5G网络、工业互联网等加快发展；
2、工信部2月22日召开加快推进5G发展、做好信息通信业复工复产工作电视电话会议，要求基础电信企业制定和优化5G网络建设计划，加快5G特别是独立组网建设步伐，研究出台5G跨行业应用指导政策，切实发挥5G建设对“稳投资”、带动产业发展、促进信息消费的作用。
3、中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议，指出把在疫情防控中催生的新型消费、升级消费培育壮大起来，使实物消费和服务消费得到回补。并且要加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。
4、科技部3月21日印发《关于科技创新支撑复工复产和经济平稳运行的若干措施》，要求培育壮大新产业新业态新模式，大力推动关键核心技术攻关，加大5G、量子通信、工业互联网等重大科技项目的实施和支持力度，突破关键核心技术，促进科技成果的转化应用和产业化，增强经济发展新动能。
3.疫情之下，通信行业哪些细分领域有望迎来发展新机遇？
唐海清：此次新型冠状病毒疫情导致企业复工延迟，但同时也催生了远程办公、在线教育、视频会议等新需求，假期的延长对视频、游戏等网络应用也带来增量拉动，进而推动网络流量和IDC带宽需求的增长。具体来看：
（1）无线主设备行业需求一季度有所递延，全年总需求几无影响。当前中国正处于5G规模建设的启动阶段，运营商通过5G强化竞争力、实现增收的内生动力并未变化，国家通过5G等新型基础设施推动经济转型升级、投资拉动GDP的政策面诉求也未变化甚至更加迫切。供给侧看，无线主设备产业链非劳动密集型，产业链逐步复工后，仍有充足产能满足全年需求。
（2）光通信设备行业需求一季度有所递延，全年总体需求几无影响。光通信设备属于研发密集型行业，生产环节大多通过代工厂批量生产，部分位于武汉的公司产能也依然能够满足全年需求（如烽火通信Q1营收占全年比重仅17%，即使悲观情况停工2个月，也不存在产能瓶颈）。需求端看，因为在线办公、视频会议、游戏/直播、电商等网上消费需求激增，导致流量呈指数级增长，将刺激数据中心和企业需要更多的交换机、路由器设备来承载网络，是有拉动行业需求增长的。
（3）光纤光缆行业需求一季度有所递延，全年总体需求几无影响。湖北是国内光纤光缆的重要生产基地，光棒产能占全国的约1/3，此次疫情影响下，全国光棒有效产能预计达3.1亿芯公里，而需求预计3.07亿芯公里，仍能够满足行业需求。
（4）云视频行业有增量需求。疫情导致复工和开学推出，催生大量远程办公、视频会议、在线教育等应用，同时远程医疗等应用也在疫情阶段得到试点推广。从行业发展趋势上看，虽然目前大多数应用为免费提供用户使用，但此次疫情是行业实现品牌塑造、用户培育的重要契机，实现了快速的用户覆盖和推广，未来商业模式变现阶段有望带来巨大行业增量需求。
（5）IDC/CDN行业有增量需求。IDC/CDN行业疫情期间基本正常运行，随着云视频等新应用以及视频、游戏等互联网应用的快速成长，网络流量和计算存储能力需求的增长推动IDC和CDN行业迎来增量需求。
（6）光模块行业需求一季度有所递延，行业供给仍然充足。湖北是光模块行业重要的生产基地，但Q1是行业出货的相对低谷期，同时春节前厂商大多增加备货满足全球的客户需求，因此疫情对供给影响有限，3月底前复工均能够保证全年的充足供应。需求端看，电信市场配套5G/光通信需求不变，数通市场有望受益国内流量的增长，迎来一定需求增量。
（7）物联网行业需求有所递延，全球市场份额向中国聚集趋势不变。从需求看，物联网公司基本都面向全球市场，中国企业竞争优势持续提升，市场份额向中国聚集的趋势不变。从供给看一季度行业出货量占比较低，同时大多通过外协代工方式生产，疫情对整体行业供给影响相对有限。
年5G网络产业链有望加速推进，5G用户数进入高速增长期，推动各类新应用蓬勃发展，因此看好5G网络+5G应用相关领域。
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