富瑞发表研究报告指，中国铁塔(.HK)资本开支高过预期属负面因素，尤其在塔类收入增长放缓下，故下调其目标价4％至1.38港元，评级仍为持有。
富瑞表示，铁塔去年资本开支为亿元人民币，较该行预期高90亿元人民币，而今年资本开支预算则为亿元人民币，亦比该行预期高30亿元人民币。尽管公司去年第四季业绩符合券商预测，惟只意味着公司的投资回报率正非常缓慢地改善。
该行又指，随着更多5G基站建设，加上部分基站过了免租期后开始有收入，估计收入增长将由去年第四季的7.7％，到今年加快至11％，惟认为铁塔缺乏潜在重估机会，因新能源业务料会拖累整体利润率及明年租赁费率料会下降，从而导致年收入下跌。