（一）分析要点：
稀缺全产业链布局者，牵手巨头凭借“灯杆+运营”双轮驱动，业绩有望持续快速增长。公司业务涵盖设计、路灯、灯杆、集成等产业链各个环节，是国内上市公司中唯一的全产业链布局者且专注于照明领域。公司现已和铁塔、华为、腾讯等巨头开展合作，有望分享行业快速发展的红利。目前，华体斩获的智慧路灯项目金额总计超过26亿元，且成功落地了首个智慧路灯运营项目。
智慧路灯成5G站址资源补充智慧城市重要载体，价值量提升运营化趋势打开长期成长空间。灯杆具备补充5G组网站址资源以及成为智慧城市重要载体的天然优势：1）随人口密集度分布广泛且均匀，满足5G小站组网密度需求；2）高度适宜，5G小基站挂载高度在10-15m时覆盖范围较好，灯杆高度一般是9-15m，二者正好匹配；3）地理坐标精确，便于维护和管理；4）供电网络完整，便于施工建设。
根据估算，智慧路灯的单价约是传统路灯的6~10倍，这将直接推动行业市场规模大幅提升。目前国内智慧路灯渗透率仅有0.05%；华为、腾讯等设备商、集成商和云厂商纷纷入局，综合系统解决方案能力大大提升，行业增速有望迎拐点。但由于智慧路灯系统复杂度提升以及政府和相关事业单位倾向于买服务的模式，项目运营外包有望成为主流商业模式；鉴于运营项目前期需要投入大量资金，可更多