来源：王雅媛港股圈
一家成立才4年的公司，独食全中国的通信铁塔租赁市场，去年的营收就做到多亿。预计8月初正式登陆港交所，它的参考原型——美国电塔（AMT.US），年至今，股价一路劲升几十倍，那么这只新鲜出炉的中国铁塔（下称“铁塔”），你买不买？
图片来源：老虎证券；美国电塔股价图
一、绝对的一哥
中国铁塔于年7月成立，是国家效仿国外通信设施共建共享经验实施电信改革的产物。
公司相继收购国内三大运营商的全部存量铁塔资产，方式为现金加股权，截止年底，铁塔拥有万个站址，中国市场份额高达96.3％，规模全球第一。
收购花了多少代价？
花亿元收购中国移动的资产，向移动发行.51亿股，并支付.85亿元现金；
花亿元收购中国联通的资产，向联通发行.36亿股，并支付.22亿元现金；
花亿元收购中国电信的资产，向电信发行.97亿股，电信向铁塔公司支付29.66亿元现金；
同时引进中国国新做股东，融资77.6亿元。
一番折腾后，中国铁塔的股权结构如下：
资料来源：招股书
新鲜萝卜，哪来这么多白花花的银子？
借！截止年3月31日，来自银行等金融机构的贷款金额高达亿人民币。
贵为一哥，普天之下难觅对手，但又欠了一屁股债，这生意能赚钱吗？
二、商业模式及盈利能力
招股书上描述，铁塔的业务主要有三项：
A.塔类业务：基于站址资源，铁塔向通信运营商提供站址空间、维护服务与电力服务；
B.室分业务：基于室分站址向通信运营商提供室内分布式天线系统、维护服务以及电力服务；
C.跨行业站址应用与通信业务：向不同行业的客户提供站址资源服务和基于站址的信息服务。
资料来源：招股书，塔类和室分业务示意图
资料来源：招股书，跨行业站址应用与通信业务示意图
一言蔽之，铁塔的生意就是包租公收租，它的业务和客户的营收情况如下图所示。其中，塔类业务特别是宏站占绝大数，室分和跨行业站址应用与信息业务的营收则增长较快。客户方面，三大运营商的营收几乎霸占了所有的收入。
资料来源：招股书
而且，这生意的特点是收入和现金流稳定，租约长（5-10年），续约率高，看起来挺不错。
不过投资可不能单看现在，得着眼未来，更值得