中金公司10月20日发布对中国铁塔的研报，摘要如下：
3季度盈利同比增长19.7%，符合我们预期
中国铁塔年3季度收入.3亿元，同比增长7.2%，环比增长1.6%；EBITDA达到.2亿元，同比增长6.9%，对应EBITDA率为73.0%，环比增加0.5个百分点；归母净利润15.9亿元，同比增长19.7%，符合我们预期。
发展趋势
塔类业务释放向好信号。3季度公司收入增速同比增加3.1个百分点至7.2%，环比增加1.8个百分点，呈明显好转趋势，主要由于：1）5G基站起租率稳步提升，我们预测截至3季度达到70%-80%；2）跨行业业务贡献主要收入动能。年3季度塔类业务收入增速同比增长1.4个百分点至3.4%；室分业务收入同比增长36.4%，增长稳健。中国铁塔前3季度共建成5G基站34.5万个，我们维持今年全年全国新增约60万5G基站的判断，预计4季度铁塔收入增速继续保持稳定向好增长。今年是5G规模化建设初期，中国铁塔主要采取搭载于已有站址新建5G基站的模式（根据公司披露，前3季度97%以上5G需求为共享已有站址资源），我们预计明年随着公司基于新站址建设5G基站的比例提升，将通过成本传导推动租金提升，从而受益于5G带动的增量收入。
跨行业业务继续成为收入增长主要动力。年3季度跨行业业务收入同比增长.8%，占总收入比重达到5.1%；其中，我们认为能源业务贡献了更高速的增长。中国铁塔在全国范围内加速推进换电、充电、备电在内的新业务，与中国邮政、顺丰速运等大客户签署了集团层面总队总合作协议，在各地市稳步推进实施落地。我们认为随着铁塔在更多城市布局能源业务，将持续贡献高速扩张势头。我们认为公司凭借站址资源持续深耕网络价值，充分挖掘新业态需求，逐步形成规模效应，将助推两翼业务持续成为收入增长新引擎。
盈利能力稳定，5G加速推进。年3季度EBITDA率同比下降0.2个百分点至73.0%，净利润率同比增加0.8个百分点至7.8%（净利润增速环比收窄1个百分点），主要由于跨行业业务占比增加，较塔类业务更低的EBITDA率水平对整体EBITDA水平有所影响，同时能源业务的市场推广小幅拉升销售费用。我们预计公司全年资本开支基本与年初指引一致，建议